Отчет о финансовых результатах и его анализ

Общая характеристика отчета о финансовых результатах

Отчет о финансовых результатах (отчет о прибылях и убытках) сообщает о сумме дохода компании в течение определенного периода времени, также о сумме расходов, которые были совершены для генерации этого объема доходов. Чистая прибыль формируется как разность между суммой доходов и расходов. Основное уравнение, лежащее в основе отчета о финансовых результатах:

Доходы - Расходы = Чистая прибыль

Инвестиционные аналитики пристально изучают отчеты о финансовых результатах компаний. Фондовые аналитики заинтересованы в них, потому что фондовые рынки часто позитивно или негативно реагируют на высокий или низкий рост прибыли компании по сравнению с другими участниками отрасли. Аналитики, которые ориентируются на инструменты с фиксированным доходом, должны изучить компоненты отчетов о финансовых результатах за предыдущие периоды и сопоставить с прогнозом на будущее для получения информации о возможностях компаний. Стабильная генерация прибыли позволит ожидать обещанных платежей по долгам в течение бизнес-цикла. Управленцы корпорации часто обращают больше внимания именно на отчет о финансовых результатах по сравнению с другими финансовыми отчетами.

Компоненты и формат отчета о финансовых результатах

Пример отчета о финансовых результатах представлен в таблице 1. Обратите внимание, что годы могут перечисляться в порядке возрастания слева направо от последнего периода, так и в порядке убывания: начиная с последнего года в первом столбце. Это альтернативные форматы отображения данных с точки зрения международных стандартов. Российские стандарты предполагают использование нормативно закрепленного подхода, а именно отображения данных в порядке от текущего (последнего завершенного периода). Существуют также различия в предоставлении информации о различных элементах. Компании могут детализировать источники доходов, расходов и т. д. Также следует обратить внимание способ представления отрицательных элементов, обычно они отображены в скобках.

Отчет о финансовых результатах также называют отчетом операций, отчетом о заработках или отчетом прибылей и убытков. В этом документе существуют следующие элементы:

  • доходы – это положительный денежный поток от осуществленных посреднических операций, продажи товаров и услуг, предоставления собственных средств в кредит и т. д.
  • расходы являют собой отрицательный денежный поток, который формируется в целях получения дохода. Сюда относятся деньги, которые были израсходованы в течение отчетного периода, а также расходы, для которых будущая стоимость не может быть измерена.

В верхней строке отчета о прибылях и убытках, как правило, находятся сведения о выручке. Выручка является суммой, взимаемой за поставку товаров или услуг в рамках обычной деятельности бизнеса. Для обозначения выручки используются такие синонимы как доход от продаж, продажи, товарооборот (в отчетах о финансовых результатах других стран, но не РФ).

Таблица 1. Пример отчета о финансовых результатах (российский стандарт)

Пояснения

Наименование показателя

Код

За Январь - Декабрь 2019 г.

За Январь - Декабрь ' 2018 г

 

Выручка

2110

4 485

5 053

 

Себестоимость продаж

2120

-

(1)

 

Валовая прибыль (убыток)

2100

4 485

5 052

 

Коммерческие расходы

2210

-

-

 

Управленческие расходы

2220

(6 868)

(7 442)

 

Прибыль (убыток) от продаж

2200

(2 383)

(2 390)

 

Доходы от участия в других организациях

2310

-

-

 

Проценты к получению

2320

2 075

1 455

 

Проценты к уплате

2330

-

(10)

 

Прочие доходы

2340

1 899

9 195

 

Прочие расходы

2350

(1 579)

(4 245)

 

Прибыль (убыток) до налогообложения

2300

12

4 005

 

Текущий налог на прибыль

2410

-

-

 

в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)

2421

_

-

 

Изменение отложенных налоговых обязательств

2430

-

-

 

Изменение отложенных налоговых активов

2450

-

-

 

Прочее

2460

-

-

 

Чистая прибыль (убыток)

2400

12

3 877|

 

Пояснения

Наименование показателя

Код

За Январь - Декабрь 2019 г.

За Январь - Декабрь 2018 г

 

Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода

2510

 

-

 

Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода

2520

   
 

Совокупный финансовый результат периода

2500

12

3 877

 

СПРАВОЧНО

Базовая прибыль (убыток) на акцию

2900

   
 

Разводненная прибыль (убыток) на акцию

2910

-

-

Прибыль являет собой превышение доходами расходов, а также сюда относятся продажи долгосрочного актива по стоимости, которая выше его балансовой стоимости; кроме этого, сюда относится погашение обязательств по сумме, которая меньше их балансовой стоимости.

Убыток – это превышение расходами доходов компании, а также продажа долгосрочного актива по стоимости меньше, чем его балансовая стоимость; кроме этого, это погашение обязательства в объеме выше, чем его балансовая стоимость.

Себестоимость проданных товаров и услуг включает в себя расходы на непосредственное производство этих товаров и услуг.

Валовая прибыль (убыток) являет собой разность между выручкой и себестоимостью проданных товаров и услуг. Компания может использовать многоэлементный формат отображения данных, например, детализируя источники поступления выручки, формирования себестоимости и валового результата. Обычно применяется одноэлементный формат. Для промышленных и торговых компаний, для которых валовая прибыль является наиболее актуальной, валовая прибыль рассчитывается как выручка за вычетом стоимости товаров, которые были проданы. Для сервисных компаний валовая прибыль рассчитывается как выручка за вычетом стоимости услуг, которые были предоставлены. Таким образом, валовая прибыль является суммой дохода после вычета расходов на производство товаров или услуг, выполнение работ. Прочие расходы, связанные с управлением бизнесом, привлечением капитала и т. д. вычитаются из валовой прибыли.

Сбытовые и управленческие расходы – это операционные расходы, которые связаны с управлением компанией и организацией сбытового процесса.

Операционная прибыль – это прибыль от операционной деятельности и представляет собой доналоговый результат без учета внеоперационных доходов и расходов. С операционной прибыли дополнительно вычитаются операционные расходы, такие как себестоимость маркетинговых и прочих сбытовых работ, административные расходы, расходы на НИОКР и прочие. Операционная прибыль отражает прибыль компании от своей обычной хозяйственной деятельности до вычета налогов. Для финансовых компаний процентные расходы будут включены в состав операционных расходов и вычитаться при расчете операционной прибыли. Для нефинансовых компаний процентные расходы не будут включены в состав операционных расходов и будут вычтены после операционной прибыли, так как они относятся к внеоперационной деятельности для таких компаний. Конкретные расчеты валовой прибыли и операционной прибыли могут отличаться в различных компаниях, поэтому аналитик финансовой отчетности должен ознакомиться с пояснениями к отчетности для выявления существенных различий.

Внеоперационная прибыль - прибыль от вспомогательной деятельности.

Чистую прибыль еще называют нижней строкой (в англоязычной среде), итоговым результатом. Основанием для этого выражения является то, что чистая прибыль является конечной строкой в основной части отчета о финансовых результатах. Поскольку чистую прибыль часто рассматривают как наиболее соответствующее для описания эффективности компании в течение определенного периода времени абсолютное число, термин «нижняя линия» иногда используется в общем деловом жаргоне и означает любой окончательный или наиболее подходящий результат.

Кроме чистой прибыли, отчеты о финансовых результатах также показывают некоторые другие финансовые результаты, которые являются существенными для пользователей финансовой отчетности. Некоторые из финансовых результатов определяются международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), в частности, доход от неосновных операций. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) № 1 «Представление финансовой отчетности» требует, чтобы некоторые элементы, такие как выручка, процентные платежи и налог на прибыль, были отдельно указаны в отчете о финансовых результатах. МСФО № 1 также требует, чтобы финансовые результаты были также "представлены в отчете о финансовых результатах, когда такое представление уместно для понимания финансовых результатов деятельности предприятия." МСФО № 1 говорит, что расходы могут быть сгруппированы либо по своему характеру, либо по функции. Например, объединяя расходы, такие как амортизация оборудования или амортизация административных объектов в один элемент под названием амортизация, происходит группировка по характеру расходов. Пример группировки по функции будет происходить, например, если все расходы, связанные с производством товаров и предоставлением услуг, просуммировать в отдельную строку себестоимости, которая будет включать в себя некоторые зарплаты (например, производственного персонала), материальные затраты, амортизацию основных производственных средств и прочие расходы, связанные с производством товаров и услуг.

Таким образом, некоторые аспекты составления и представления отчетности в мировой практике зависят от отрасли, в то время как другие отражают различия в учетной политике и практике той или иной компании. В процессе проведения анализа отчета о финансовых результатах стоит обращать внимание на такие различия, что позволит сформулировать более корректные выводы о способности компании генерировать прибыль.

Определение выручки компании в отчете о финансовом результате

Выручка является верхней строкой в отчете о прибылях и убытках. В простом гипотетическом сценарии признание выручки не является проблемой. Для примера, компания продает товары покупателю за наличные деньги без возможности возвращать товар: Когда компания должна признавать выручку? В этом случае, очевидно, что доход должен быть признан, когда происходит обмен товарами на наличные. На практике, однако, определение дохода может быть несколько более сложной задачей по ряду причин.

Важным аспектом в отношении признания доходов является то, что оно может происходить независимо от движения денежных средств. Например, если предположить, что компания продает товары покупателю в товарный кредит и поэтому фактически не получает наличные деньги в момент поставки товара. Основной принцип метода начисления, который используется при составлении отчета,состоит в том, что доход признается тогда, когда он заработан, так что финансовые отчеты компании отражают продажу, когда совершена соответствующая сделка и связанная с ней дебиторская задолженность сформирована.

Позже, когда денежные средства поступают на счет компании, финансовые счета компании просто отражают, что денежные средства были получены и часть дебиторской задолженности погашена (та часть, которая связана с определенной сделкой). Кроме этого, бывают ситуации, когда компания получает денежные средства авансом и на самом деле предоставляет товар или услугу позже, возможно, в течение определенного периода времени. В этом случае компания будет регистрировать доходы будущих периодов, которые затем признаются в качестве заработанных через определенный период времени. (Одним из примеров может быть проданная на условиях аванса подписка на журнал).

Основные принципы признания доходов обнародованы соответствующими регулятивными органами.

Совет по международным стандартам финансовой отчетности (IASB) предусматривает, что выручка за продажу товаров должна быть признана (в отчете о прибылях и убытках), когда выполняются следующие условия:

- предприятие передало покупателю значительные риски и выгоды, связанные с правом собственности на товары;

- предприятие не сохраняет за собой ни управленческих функций в той степени, которая обычно ассоциируется с правом собственности, ни эффективного контроля за проданными товарами;

- сумма выручки может быть точно оценена;

- вполне вероятно, что экономическая выгода, связанная с операцией, поступит на предприятие;

- расходы, понесенные или которые будут понесены в связи со сделкой, могут быть точно оценены.

Совет по международным стандартам финансовой отчетности отмечает, что передача рисков и выгод от владения обычно происходит, когда товар доставляется покупателю или когда передается законное право собственности на товар. Однако, как было отмечено выше, передача товаров не всегда приводит к признанию выручки. Например, если товары доставляются в розничный магазин, чтобы быть проданными, но с оговоркой о возможном возврате в случае низкого спроса на продукцию, и право собственности на товар не передается, то доход не будет признан на момент передачи.

Совет по стандартам бухгалтерского учета (FASB) указывает, что доход должен быть признан, когда он "реализован, или реализуем и заработан." Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) дает рекомендации о том, как применять принципы бухгалтерского учета. Эти методические рекомендации называют четыре критерия для определения того, реализован ли доход, реализуем ли он и заработан ли доход:

1. Существует свидетельство договоренности между покупателем и продавцом. Такой подход позволяет исключить практику, когда продавец поставляет товар клиенту до завершения отчетного года, а возвращает товар после завершения отчетного года и составления отчета о финансовых результатах компании.

2. Продукт был продан, или услуга оказана. Такой подход позволяет исключить практику, когда товар был уже поставлен, но основные риски и вознаграждения по товару все еще принадлежат компании.

3. Цена определена или может быть определена.

4. Продавец уверен в том, что денежные средства по сделке будут возвращены. Этот принцип позволяет исключить ситуацию, когда вероятней всего продавец не получит средства за предоставленные услуги (например, в случае банкротства покупателя).

Стандарты Совета по МСФО отдельно рассматривают признание выручки за услуги:

1. Если результат операции, предполагающей оказание услуг, может быть достоверно оценен, то выручка, связанная с транзакцией, признается на стадии завершения сделки на отчетную дату.

2. Результат сделки может быть достоверно оценен, если выполняются следующие условия:

- сумма выручки может быть оценена;

- существует вероятность того, что экономические выгоды (например, денежные средства), связанные с операцией, поступят на предприятие;

- этап завершения сделки на отчетную дату может быть точно определен;

- затраты, понесенные по сделке и затраты, необходимые для завершения сделки, могут быть точно оценены.

Компании могут раскрывать свою политику в области признания доходов в пояснениях к их финансовой отчетности. Аналитики должны внимательно изучить эту политику, чтобы понять, как и когда компания признает выручку, которая может отличаться в зависимости от видов продукции, проданных и оказанных услуг.

Определение расходов компании в отчете о финансовом результате

Расходы вычитаются из доходов, чтобы получить значение чистой прибыли или убытков компании. В соответствии с Концепцией МСФО, расходы являются "уменьшением экономических выгод в течение отчетного периода в форме оттока денежных средств, уменьшения активов или возникновения обязательств, которые приводят к сокращению капитала, кроме тех, которые касаются распределений собственникам акций."

Определение расходов включает в себя разного рода издержки, а также расходы, которые возникают в ходе обычной деятельности организации. Расходы, которые возникают в ходе обычной деятельности организации, включают в себя, например, себестоимость продаж, заработную плату и амортизацию. Они обычно представляют собой выбытие или "истощение" активов, в том числе таких как денежные средства и эквиваленты денежных средств, запасы, основные средства.

Издержки представляют собой прочие статьи, которые удовлетворяют определению расходов и могут возникать как в ходе обычной деятельности организации, так и вне ее. Издержки представляют собой уменьшение экономических выгод и, таким образом, не отличаются от других расходов по своему характеру. Следовательно, они не считаются отдельным элементом указанных Концептуальных основ.

Подобно вопросу с признанием доходов, в простом гипотетическом сценарии признание расходов не является проблемой. Например, предположим, что компания приобрела товары за наличные деньги и продала все товары в тот же период. Когда компания заплатила за товары, то ясно, что сумма оттока равна стоимости этих товаров, и она должна быть признана в качестве расходов (себестоимость проданных товаров) в финансовых отчетах. Предположим также, что компания заплатила все операционные и административные расходы в денежной форме в течение каждого отчетного периода. В таком простом гипотетическом сценарии не возникнет никаких проблем признания расходов. На практике, однако, как признание дохода, так и определение расходов может быть более сложным.

Общие принципы

В целом компания признает расходы в периоде, в котором связанные с расходами экономические выгоды потребляются (используются), или в котором теряет некоторую признанную ранее экономическую выгоду.

Общим принципом признания расходов является принцип соответствия, также известный как "соответствия расходов доходам". Следуя ему, компания напрямую сопоставляет некоторые расходы (например, себестоимость проданных товаров) со связанными с ними доходами. В отличие от простого сценария, в котором компания покупает товары и продает их всех в течение одного отчетного периода, на практике, что более вероятно, некоторые из продаж за текущий период будут сделаны из запасов, закупленных в предыдущем периоде. Кроме того, вероятно, что некоторые из запасов, приобретенных в текущем периоде, останутся непроданными в конце текущего периода и поэтому будут реализованы в следующем периоде.

Непроизводственные расходы отчетного периода, то есть расходы, которые менее непосредственно соответствуют определенным доходам, отражаются в том периоде, в котором компания совершает расходы или в том, в котором наступил срок выполнения платежа. Административные расходы являются примером непроизводственных расходов отчетного периода. Другие расходы, которые также менее четко коррелируют с доходами отчетного периода, связаны в большей мере с будущими ожидаемыми выгодами; в этом случае расходы распределяются систематически с течением времени. Примером могут служить расходы на амортизацию.

Важное значение в процессе определения расходов имеет выбранный метод оценки стоимости запасов. Согласно ПБУ 5/01 Учет материально-производственных запасов, в отечественной практике используются такие методы оценки стоимости запасов.

Таблица 2. - Сводная таблица по методам оценки стоимости запасов

Метод

Суть

По себестоимости каждой единицы

Происходит оценка стоимости каждой индивидуальной единицы

По средней себестоимости

Взвешивает общие затраты на общее количество доступных единиц

По себестоимости первых по времени приобретения материально-производственных запасов (способ ФИФО);

Предполагает, что первые купленные запасы будут проданы первыми

Проблемы в процессе оценки расходов

Следующие вопросы могут возникать в процессе оценки расходов.

Сомнительная дебиторская задолженность

Когда компания продает свои товары или услуги в кредит, вполне вероятно, что некоторые клиенты не смогут ответить по своим обязательствам (т.е. не в состоянии заплатить). На момент продажи неизвестно, какой окажется платежеспособность определенного клиента. (Если бы было известно, что конкретный клиент, в конечном счете, будет неплатежеспособным, то, предположительно, компания не продаст товар с правом отсрочки по платежу такому клиенту.) Одним из возможных подходов к признанию убытков по дебиторской задолженности клиентов является ожидание до тех пор, пока клиент будет оглашен банкротом и только после этого потери будут признаны. Такой подход, как правило, не согласуется с общепринятыми принципами бухгалтерского учета.

Согласно принципу соответствия в момент признания выручка компания должна провести оценку того, какая часть доходов, в конечном счете, окажется безнадежной. Компании делают такие оценки, основываясь на предыдущем опыте управления безнадежными счетами. Такие оценки могут быть выражены в виде доли от общего объема продаж, общей суммы дебиторской задолженности, или суммы дебиторской задолженности, просроченной в течение определенного времени. Компания регистрирует свою оценку стоимости списанной дебиторской задолженности в качестве расхода в отчете о прибылях и убытках, а не в качестве прямого сокращения доходов.

Гарантия

Иногда компании предлагают гарантии на продукты, которые они продают. Если продукт имеет недостаток в некотором отношении, на который в соответствии с условиями распространяется гарантия, компания будет нести расходы на ремонт или замену изделия. На момент продажи компания не знает суммы будущих расходов, которые она понесет в связи с использованием права на гарантию. Одним из возможных подходов для компании является простое ожидание момента осуществления фактических расходов. Тем не менее, это приводит к некоторому несоответствию во времени расходов и доходов.

Согласно принципу соответствия компания должна оценить размер будущих расходов, связанных с гарантиями, чтобы признать расчетный гарантийный расход в период продажи, а также обновить сумму расходов исходя из собственного опыта в течение срока действия программы гарантии.

Износ и амортизация

Компании часто осуществляют затраты на приобретение долгосрочных активов. Долгосрочные активы представляют собой активы, которые могут принести экономические выгоды в течение будущего периода времени, превышающего один год. Примерами являются земельные участки, установки, оборудование и нематериальные активы (активы, не имеющие физической оболочки), например, такие как товарные знаки. Стоимость большинства долгоживущих активов распределяются в течение периода времени, в течение которого они обеспечивают экономические выгоды. Два основных типа внеоборотных активов, расходы на которые не распределяются в течение времени использования, являются земля и те нематериальные активы, которые имеют неопределенный срок полезного использования.

Амортизация представляет собой процесс систематического распределения затрат по внеоборотным активам за период, в течение которого активы будут приносить экономические выгоды. Амортизация - это термин, который обычно применяется к этому процессу для физических долгоиспользуемых активов, например, таких как основные средства (как было сказано, кроме земли). Также амортизация применяется к нематериальным внеоборотным активам с ограниченным сроком полезного использования. Примеры нематериальных внеоборотных активов с ограниченным сроком полезного использования включают приобретенный список почтовой рассылки клиентов, патент с датой истечения срока, авторское право с определенным сроком действия. Термин «амортизация» также широко применяется для систематического вычета премиума или дисконта из номинальной стоимости ценной бумаги с фиксированным доходом в течение срока ее обращения.

Для расчета износа и амортизации компания должна выбрать метод амортизации, оценить срок полезного использования актива, и оценить остаточную стоимость. Очевидно, что различные варианты будут отличаться и иметь различное влияние на амортизацию и, следовательно, на чистую прибыль.

Последствия для финансового анализа

Оценка компанией сомнительных долгов и / или гарантийных расходов может повлиять на ее чистую прибыль. Кроме того, выбор компанией основных аспектов амортизации, метода начисления амортизации, оценки срока полезного использования активов, а также оценки ожидаемой ликвидационной стоимости активов может оказывать неблагоприятное воздействие на чистую прибыль. Это лишь некоторые из возможностей и оценок, которые влияют конечный финансовый результат компании.

Как и в случае с политикой признания выручки, выбор компанией метода оценки расходов можно классифицировать по уровню консервативности. Политика, которая приводит к признанию расходов позже, а не раньше, считается менее консервативной. Кроме того, многие статьи расходов требуют от компании прогнозирования будущих расходов, что может существенно повлиять на чистую прибыль. Анализ финансовой отчетности и, в частности, сравнение данных одной компании с финансовой отчетностью конкурента требует понимания различий в этих оценках и их потенциальном воздействии.

Если, например, анализируемая компания демонстрирует значительные ежегодные изменения в своих подходах к оценке безнадежней дебиторской задолженности, гарантийных расходов или ожидаемого срока полезного использования активов, аналитик должен стремиться понять основные причины такого явления. Связаны ли изменения с трансформациями в бизнес-операциях (например, сокращение ожидаемых гарантийных расходов отображает недавний опыт меньшего количества гарантийных претензий в связи с улучшением качества продукции)? Или изменения кажутся несвязанными с трансформациями в бизнес-операциях и, таким образом, возможно, это сигнал о том, что компания манипулирует оценками для достижения определенного эффекта по отношению к сумме чистой прибыли?

В качестве еще одного примера: если две компании в той же отрасли разительно отличаются друг от друга в вопросах оценки безнадежных счетов как процента от суммы продаж, гарантийных расходов как процента от продаж или ожидаемого срока полезного использования как процента от активов, то важно понять основные причины такого явления. Эти различия возникли из-за отличий в хозяйственной деятельности двух компаний (например, более низкая доля дебиторской задолженности в одной из компаний будет отображать более высокую кредитоспособность клиентской базы или, возможно, более строгие правила кредитной политики)? Еще одно отличие будет проявляться в разнице в ожидаемых сроках полезного использования активов, если одна из компаний работает с использованием более современного оборудования. Или, наоборот, выявленные различия в условиях одинаковой хозяйственной деятельности двух компаний, возможно, сигнализируют о том, что одна из компаний манипулирует оценками?

Сведения об учетной политике компании и ее существенных оценкам могут быть описаны в пояснениях к финансовой отчетности.

Когда это возможно, денежный эффект от использования разных подходов в политике и оценках должен учитываться аналитиком при проведении сравнения различных компаний. Аналитик может использовать денежный эффект для корректировки данных отчетности, в том числе в части формирования расходов для того, чтобы обеспечить выполнение принципа сопоставимости в процессе финансового анализа.

Даже тогда, когда денежные последствия различий в политике и оценках не могут быть точно рассчитаны, как правило, можно охарактеризовать относительную консервативность политики и оценок и, следовательно, качественно оценить потенциальные различия, которые могут повлиять на сумму расходов в отчетности и, таким образом, финансовые показатели.

Анализ отчета о финансовых результатах

В процессе анализа отчета о финансовых результатах стоит использовать два основных аналитических инструмента: горизонтально-вертикальный анализ и коэффициентный анализ. При анализе отчета о финансовых результатах цель процесса состоит в том, чтобы оценить эффективность компании в течение определенного периода времени - по сравнению с его собственной исторической результативностью или по сравнению с другой компанией.

Горизонтально-вертикальный анализ отчета о финансовых результатах

Вертикальный анализ отчета предусматривает отображение каждой позиции в отчете как процента от выручки. Такой анализ позволяет провести сравнение данных по периодам времени (анализ временных рядов) и между отдельными компаниями разных размеров.

Пример анализа представлен в следующей таблице:

Таблица 3 – Пример вертикального анализа отчета о финансовых результатах

Отчет о финансовых результатах, тыс. руб.

Показатель

Компания А

Компания Б

Компания В

Выручка

50000

50000

10000

Себестоимость

15000

37500

3000

Валовая прибыль

35000

12500

7000

Управленческие расходы

5000

5000

1000

Сбытовые расходы

10000

0

2000

Прочие операционные расходы

10000

0

2000

Операционная прибыль

10000

7500

2000

 

Вертикальный анализ отчета о финансовых результатах, %

Показатель

Компания А

Компания Б

Компания В

Выручка

100

100

100

Себестоимость

30

75

30

Валовая прибыль

70

25

70

Управленческие расходы

10

10

10

Сбытовые расходы

20

0

20

Прочие операционные расходы

20

0

20

Операционная прибыль

20

15

20

Таким образом, аналитик может сравнивать отчеты о финансовых результатах различных компаний неодинакового размера. При подготовке вертикального анализа отчета о финансовых результатах, как это показано в таблице 3, аналитик может легко увидеть, что процент расходов компании В и прибыли по отношению к сумме выручки являются точно такими же, как для компании A. Кроме того, хотя операционная прибыль компании В является ниже, чем в компании Б в абсолютном виде, она выше в процентном выражении (20 процентов для компании В по сравнению с 15 процентами для компании Б). Это значит, что на каждые 100 рублей продаж, компания В генерирует 5 рублей больше операционной прибыли, чем компания Б. Другими словами, компания В является более эффективной и способна генерировать больше прибыли из имеющегося объема ограниченных ресурсов по сравнению с компанией Б.

Вертикальный анализ отчета о финансовых результатах также подчеркивает различия в стратегиях компаний. При сравнении двух крупных компаний видно, что компания А сообщает о более высокой доле валовой прибыли в сумме продаж по сравнению с компанией Б (70 процентов против 25 процентов). Учитывая, что обе компании работают в той же отрасли, возникает вопрос, почему компания А может генерировать настолько больше валовой прибыли?

Одно из возможных объяснений можно найти путем сравнения операционных расходов двух компаний. Компания A тратит значительно больше на прочие операционные расходы и на рекламу (сбытовые расходы), в то время как компания Б не осуществляет таких расходов. Расходы на рекламу, вероятно, приведут к большей осведомленности о торговой марке. Таким образом, на основе этих различий можно предположить, что компания А продает более узнаваемую продукцию, которая со временем будет становиться еще более конкурентоспособной на рынке за счет улучшения имидж бренда А.

Компания Б может продавать свою продукцию дешевле (с более низкой долей валовой прибыли в сумме объема продаж), но не экономить деньги, а инвестировать их в исследования и разработки или рекламу. На практике различия между компаниями являются более тонкими, чем в таком гипотетическом примере, но он позволил продемонстрировать суть вертикального анализа отчета о финансовых результатах. Аналитик, отметив значительные различия, будет стремиться понять основные их причины и последствия для будущей деятельности компаний.

Для большинства затрат сравнение с объемом выручки является приемлемым приемом. Тем не менее, в случае определения эффективности управления налогами на прибыль предприятий необходимо сравнивать расходы на налог с суммой прибыли до налогообложения. В случае различных долей текущего налога на прибыль в общей сумме прибыли до налогообложения аналитик может использовать пояснения к финансовой отчетности, что позволит исследовать причины в размерах эффективных налоговых ставок. Для проецирования чистой прибыли компаний в будущем, аналитик будет прогнозировать объем прибыли до уплаты налогов и после этого применять расчетную эффективную налоговую ставку исходя частично из исторических налоговых ставок.

Вертикальный анализ отчета о финансовых результатах является особенно полезным при сравнении компаний друг с другом в течение определенного периода времени или для сравнения компаний с отраслевыми данными. Аналитик может выбрать отдельные компании-конкуренты для сравнения, использовать отраслевые данные из опубликованных источников или собирать данные из баз данных, основанных на выборе компаний-аналогов или более широких отраслевых данных. Эффективность отдельной компании можно сравнить с отраслевыми данными для оценки относительной эффективности.

Что касается горизонтального анализа, то этот метод подразумевает сопоставление данных компании за несколько периодов и расчет показателей роста или прироста. Пример показан в таблице 4.

Таблица 4 – Пример вертикального анализа отчета о финансовых результатах

Горизонтальный анализ отчета о финансовых результатах, %

Показатель

2017

2018

2019

Абсолютное отклонение, +, -

Вертикальное отклонение, %

2018/ 2017

2019/ 2018

2019/ 2017

2018/ 2017

2019/ 2018

2019/ 2017

Выручка

50000

62500

68750

12500

6250

18750

25

10

37,5

Себестоимость

15000

18000

21600

3000

3600

6600

20

20

44

Валовая прибыль

35000

44500

47150

9500

2650

12150

27,1

6,0

34,7

Управленческие расходы

5000

5000

5500

0

500

500

0

10

10

Сбытовые расходы

10000

12000

13000

2000

1000

3000

20

8,3

30

Прочие операционные расходы

10000

5000

7000

-5000

2000

-3000

-50

40

-30

Операционная прибыль

10000

22500

21650

12500

-850

11650

125

-3,8

116,5

Горизонтальный анализ позволяет понять, происходит ли развитие компании, наращивает ли она объем сбыта, увеличивает ли размер финансового результата от своей деятельности. Все это позволяет понять направление роста, что обеспечивает аналитика информацией о перспективах бизнеса. Более высокий темп прироста доходов по сравнению с расходами будет указывать на повышение эффективности работы компании.

В целом использование таких аналитических приемов, как горизонтальный и вертикальный анализ, позволит понять способность компании генерировать прибыль и обеспечивать дальнейшее развитие.

Коэффициенты и показатели отчета о финансовых результатах

Важным аспектом финансовой эффективности компании является ее рентабельность и прибыльность. Отчет о финансовых результатах является основным источником, который позволяет сформировать мнение об этом аспекте. Используя только данные этого отчета, можно рассчитать различные показатели маржи.

Одним из показателей рентабельности является рентабельность продаж по чистой прибыли, также показатель известен как маржа чистой прибыли. Этот показатель рассчитывается как соотношение чистой прибыли и выручки (суммы продаж).

Маржа чистой прибыли = Чистая прибыль / Выручка (1)

Маржа чистой прибыли измеряет размер чистой прибыли, который был сгенерирован компанией на каждый рубль выручки. Более высокий уровень чистой прибыли указывает на более высокую прибыльность компании и, таким образом, такая ситуация является более желательной. Маржа чистой прибыли также может быть найдена непосредственно при использовании вертикального метода анализа отчетности о финансовых результатах.

Положительное значение показателя будет указывать на то, что каждый рубль продаж позволяет компании получить прибыль. Однако не всегда можно точно определить, является ли положительное значение достаточно высоким для обоснования выводов об эффективной деятельности или все же текущий показатель слишком низкий. Поэтому для выявления положения компании и качества работы менеджмента стоит сравнить маржу чистой прибыли предприятия с другими компаниями в отрасли. Также рентабельность можно сравнить с собственным показателем за предыдущие периоды работы. Повышение показателя в течение периода исследования будет говорить о постоянном улучшении производственной, сбытовой, финансовой работы компании. Снижение же будет указывать на сокращение эффективности основной и неосновной деятельности компании.

Еще одним показателем рентабельности является маржа валовой прибыли. Валовая прибыль рассчитывается как выручка минус себестоимость проданных товаров, а маржа валовой прибыли рассчитывается как соотношение валовой прибыли и выручки компании за тот же период.

Маржа валовой прибыли = Валовая прибыль / Выручка (2)

Норма валовой прибыли (она же маржа валовой прибыли) измеряет объем валовой прибыли, которая приходится на каждый рубль продаж. В этом случае более высокий уровень валовой прибыли также указывает на более высокую рентабельность и такое положение дел является, как правило, более желательным, хотя различия в уровне маржи валовой прибыли отражает особенности стратегий компаний. Например, рассмотрим ситуацию, когда компания реализует стратегию продажи дифференцированного продукта (например, продукт дифференцирован на основе торговой марки, качества, передовых технологий или патентной защиты). Компания, скорее всего, сможет продать дифференцированный продукт по более высокой цене, чем аналогичные недифференцированные продукты и, следовательно, покажет более высокий уровень валовой прибыли, чем та компания, которая продает недифференцированной продукт. Хотя компания по продаже дифференцированного продукта, скорее всего, демонстрирует более высокую рентабельность валовой прибыли, достижение такого рыночного положения может занять некоторое время. На начальном этапе реализации стратегии компания будет нести дополнительные расходы на создание такого продукта, рекламу или научные исследования и разработки, которые не будут отражены в расчете валовой прибыли.

Рентабельность выручки по чистой прибыли и валовой прибыли являют собой всего лишь два из многих показателей маржи, которые могут быть получены из отчетов о финансовом результате при их вертикальном или коэффициентном анализе. Примером других марж, используемых аналитиками в процессе изучения эффективности работы компании, могут быть маржа операционной прибыли (операционная прибыль, разделенная на выручку) и доналоговая маржа (прибыль до вычета налогов, разделенная на выручку).

Список использованных источников

Thomas R. Robinson, International financial statement analysis / Wiley, 2008, 188 pp.

Когденко В.Г., Экономический анализ / Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2011. - 399 с.

Бузырев В.В., Нужина И.П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности строительного предприятия / Учебник. — М.: КноРус, 2016. — 332 с.